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读懂造车新势力扎堆上市背后的秘密

2021-01-03

一年内,蔚来、理想顺利在美国上市,小鹏也于近日向纽交所提交IPO文件,拟募资5亿美金。似乎,相比传统企谋划多年的上市路,造新势力上市敲钟的步伐真是不一般的慢。为何建新势力都热衷跑步上市?上市对于造新势力真是有百利而无一弊吗?

新势力三强的跑步上市路

上市对于任何一公司而言,都是里程碑一样的事件。对于传统企来说,上市更不是一件更容易的事情。

勇猛如广集团,当年也是通过并购已上市的湖南长丰来借壳上市的。再想到一集团,由于同业竞争问题,至今没能登岸国内资本市场。但对于蔚来、威马、小鹏这样的造新势力来说,情况却似乎不是这样。

2014年,李斌创立蔚来。2017年12月,蔚来ES8上市。2018年9月,蔚来在美国上市。从正式成立到上市,满打满算不过4年。

至于理想的情况也差不多。2019年4月,理想首款开卖。2020年7月3日,李想要带领这新势力在美国上市。

比起下,小鹏的上市路反而是最慢的。2017年10月,小鹏首款上市。2020年8月,李小鹏才提交在美上市IPO文件。

用最简单的话来说,建新势力无暇上市,都是为了缓解资金的压力。造行业的投放大众所周知,以刚刚上市的理想为例,2018年、2019年和2020年第一季度,理想净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元和7711万元。这些亏损找谁来填补?似乎上市后从全世界的投资人手中拿钱才是最快的。

在当前销量不有可能得到快速提高的情况下,依赖卖来提供利润的方式对于蔚来、小鹏来说已经不可能做,即便前期从投资机构取得了大量的投资,但长期亏损下来,再多的钱也会用完了。

以小鹏为例,天眼查信息显示,其最近公开的两轮融资规模为C轮的4亿美元(约为27.86亿元人民币)和C+轮的5亿美元(约为34.84亿元人民币)。似乎,这些投资人也不是在做善事,他们的这些钱都必须这些新势力连本带利的还回去。

企本身都在亏损,拿什么还?当然是借新钱补旧账。每一造新势力上市的背后,都是无数早期投资人的成功解散。散户入场了,机构抛掉了,这就是资本市场的真相。

股票市场的投资者希望这些企的股票需要快速增长从而取得利润,而早期的天使投资人却在上市时就能够获得巨额报酬。所以说,造新势力上市,是必须进行的一场游戏。不能上市融资,早期投资人就得亏本,创始人手里的股份也一文不值。

在美上市就不利无弊吗

简答来说,建新势力忙于上市,都是背后的资本推动所致。上市顺利,投资人赚大钱,创始人名利双收,员工也有可能喝汤。但问题是,美国的投资人就就这么寄予厚望中国的造新势力吗?

当然,海外投资人的信心也是有一定理由的。在威马、小鹏上市时,基本打着中国版特斯拉的旗号,海外投资人也不会主动将这些新势力与特斯拉进行对标。

公开资料显示,特斯拉2010年上市时,发行价为17美元,如今,这美国电动企业的股价在1554美元左右。十年时间,特斯拉涨了将近一千倍。那些早期投资特斯拉的人,赚到的钱海了去了。所以在海外投资者看来,既然特斯拉这么能涨,中国的造新势力为什么敢呢?抛开投资人的心理预期不谈,我们必须指出的是,在美国上市,并未毫无坏处。理想、小鹏要享用美国资本市场的热钱,也得分担来自美国证券市场严苛的监管。

乘联会秘书长崔东树坦言,在特斯拉的造就下,造新势力广泛受到美国资本市场的认可。同时,中国新能源企产业在全球正处于较先进的方位,在美股上市能够获得较高估值。但在IPO后,必须时刻把合规经营放在重要位置。

这方面,今年的瑞幸咖啡就是最好的例子。当年,陆正耀操盘的这企业风光无限,但惜很快被美国人曝光存在财务不实,然后就是一地鸡毛。所以,蔚来也好,理想也罢,今天的风光背后照样有无数的风险。

中国市场会产生国产特斯拉吗

建新势力最大的风险,可能在于当前的环境下,中国根本无法问世国产版的特斯拉。

特斯拉为什么股价一路走高?首先在于其十年来销量水涨船高。今年上半年,特斯拉更是全球新能源销量冠军。不但买得贵,还能卖得好,这一点蔚来、小鹏、理想能够做到吗?

反对特斯拉高估值的,还有特斯拉强大的创新能力。在光伏发电、电动卡等领域,特斯拉都展现出了自己强大的实力,也就是说,特斯拉不仅仅是一电动公司。想到理想、蔚来、小鹏,他们三除了建电动,还有什么技术?

第三个问题,在于特斯拉是一全球化的企业,中国市场对特斯拉来说当然很重要,但其在欧洲和美国都具有同样巨大的销量。离开了国内市场,中国的造新势力要把卖给谁?而建新势力前三强的销量,特一起也不是国产版特斯拉的输掉。

中国市场必须国产特斯拉吗?当然必须。但问题在于,就目前的情况来看,这三都没特斯拉的实力和底气。此外,一个更为关键的问题是,在奢华品牌市场,国人对于海外品牌的追捧,从来都不是一天两天的事情。而一个更加残忍的事实是,2020年中国的销量在1700万辆到2000万辆间,而今年新能源整体销量预计只有100万。如果新能源的市场规模不能大幅度扩容,那么造新势力要想要依赖卖来获得稳定的利润,恐怕是遥遥无期。如果那样的话,蔚来、理想的股价会一直上涨吗?

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